الاستثمار يشكل الجزء الثاني الأكبر المكمل
للطلب الكلي بعد الاستهلاك. يقصد بالإنفاق الاستثماري، الإنفاق
الذي ينطوي على استحداث أو شراء أصول رأسمالية أو أنتاجية جديدة، سواء تم ذلك
بالإنفاق مباشرة على اقتناء هذه الأصول أو بالإنفاق على شراء أصول مالية (أسهم و
سندات) جديدة.
الكفاءة الحدية للاستثمار:
تعتبر توقعات الأرباح أو معدل العائد المتوقع
للاستثمار (Expected Rate of Return-r) المحدد الرئيسي لقررات الاستثمار. ويسمى هذا المعدل بالكفاءة
الحدية للاستثمار ، أو كما سماه كينز بالكفاءة
الحدية لرأس المال، وهو
معدل الخصم الذي يجعل القيمة الحالية للعائد المتوقع من الاستثمار مساوياً لمعدل
الفائدة الحالي. إذا كانت الكفاءة الحدية لرأس المال أكبر من معدل الفائدة الحالي،
فسيكون من المربح القيام بالاستثمار.
العلاقة بين معدل العائد المتوقع (r)
وإجمالي الاستثمار (I):
بالرغم من تنافس المجالات الاستثمارية على
الموارد المحدودة، إلا أن بعضها يكون أكثر ربحية من غيرها. لذلك، تقوم المنشآت
بترتيب المشروعات الاستثمارية حسب معدل العائد المتوقع، أي حسب مقدار الكفاءة
الحدية للاستثمار ومن الطبيعي أن تعطى الأولوية في الاستثمار للمشروعات التي تدر
أعلى معدلات الربح
العلاقة بين معدل الفائدة ومستوى الاستثمار:
بالإضافة الى الكفاءة الحدية للاستثمار، تعتمد
قررات الاستثمار أيضاً على تكلفة رأس المال (معدل الفائدة)، والعلاقة عكسية بين
حجم الاستثمار ومعدل الفائدة والذي يمثل تكلفة التمويل. فيؤدي ارتفاع معدل الفائدة
الى أنخفاض حجم الاستثمار. والعكس صحيح، في حالة انخفاض معدل
الفائدة، حيث يؤدي إلى زيادة حجم الأستثمار، كما يتضح من الشكل التالي:
الفائدة، حيث يؤدي إلى زيادة حجم الأستثمار، كما يتضح من الشكل التالي:
منحنى الطلب على الاستثمار
أو منحنى الكفاءة الحدية لرأس المال
العوامل المحددة للكفاءة الحدية للاستثمار:
تتأثر الكفاءة الحدية للاستثمار بعدة عوامل، ومن
أهمها العوامل الأربعة التالية:
(1) الطلب
المتوقع: يعتمد العائد الصافي المتوقع بالنسبة لاستثمار معين إلى حد كبير على
الطلب المتوقع على المنتجات النهائية لذلك الاستثمار، فكلما زاد الطلب على
المنتجات وارتفعت أسعارها وأنتقل منحنى الكفاءة الحدية لرأس المال إلى جهة اليمين
و زاد معدل العائد المتوقع عند كل مستوى من الاستثمار.
2- التقدم التقني: يؤدي التقدم التقني
إلى خفض تكاليف الإنتاج، وبالتالي زيادة توقعات الأرباح والكفاءة الحدية للاستثمار.
3- تكاليف الإنتاج: تؤدي توقعات زيادة
تكاليف الإنتاج إلى انخفاض الكفاءة الحدية للاستثمار ، ومن العوامل التي تؤثر عادة على تكاليف الإنتاج
هي: الأجور، وضريبة الأرباح، وأسعار المواد الأولية وأسعار الأصول الرأسمالية.
4- رصيد رأس المال: كلما ازداد رصيد
الاقتصاد من السلع الرأسمالية (Capital Stock) ازدادت الطاقة الإنتاجية
وانخفضت أسعار السلع المنتجة، وبالتالي انخفضت الأرباح المتوقعة وتدنت الكفاءة
الحدية للاستثمار.
اسئلة للمراجعة:
اذا كانت معادلة استهلاك في دولة ما تأخذ الشكل التالي:
C = 80 + 0.75Y
1- حدد قيمة
الميل الحدي للاستهلاك; وضح ماذا تعني هذه القيمة؟
2- ماذا تمثل
القيمة 0.80
3- اشتق دالة
الادخار.
4- ارسم رسم
كروكي (تقريبي) يوضح دوال الاستهلاك والادخار.
اذا كان الميل الحدي للاستهلاك يساوي
0.7، وكانت الزيادة المستهدفة في الناتج المحلي الإجمالي هي (3000) مليون دينار،
فإن الزيادة المتوقعة في الاستهلاك هي:
أ- 1700 مليون دينار.
ب- 2700 مليون دينار.
ج- 2100 مليون دينار.
د- 3300 مليون دينار.
