رمضان بجمعنا

مفهوم المشتقات المالية والهندسة المالية.

مفهوم المشتقات المالية والهندسة المالية.

المشتقات المالية هي عبارة عن عقود مالية تشتق قيمتها من قيمة أصول حقيقية أو مالية أخري‏(‏ أسهم وسندات وعقارات وعملات أجنبية والذهب والسلع‏..)‏ وتكون لتلك العقود المالية مدة زمنية محددة بالإضافة إلي سعر وشروط معينة يتم تحديدها عند تحرير العقد بين طرفي البائع والمشتري‏.

•أنواع المشتقات المالية وطرق تسعيرها.

تتم معرفتها من خلال نوعين من الأسواق‏:‏ الأول أسواق منظمة‏,‏ وهي أسواق لها مكان محدد تجري فيها الصفقات ويطلق عليها البورصة‏,‏ والثاني أسواق غير منظمة ولا يوجد لها مكان محدد لتنفيذ الصفقات ويتكون من تجار وبيوت للسمسرة تباشر البيع والشراء في مقر عملها‏,‏ وذلك من خلال شبكة اتصال قوية‏,‏ وتتسم هذه الأسواق بأنها تأخذ مطالب العميل في الاعتبار عند إبرام العقود مما يكسبها قدرة أكبر علي منافسة البورصات المنظمة‏.‏
وحول أنواع المشتقات اثبت انها تضم مجموعة واسعة من العقود المالية التي تتنوع وفق طبيعتها ومخاطرها وآجالها التي تتراوح بين‏30‏ يوما وبين عام أو أكثر‏,‏ كما تتنوع هذه الأدوات تبعا لدرجة تعقيدها ومن أهم تلك المشتقات عقد الخيار‏,‏ ويعتبر آلية تمكن المتعاملين من تحويل توقعاتهم بارتفاع أو انخفاض السعر للأصل المالي إلي التنفيذ الفعلي من خلال الحق في استبدال أصل معين بآخر بسعر محدد وفي موعد محدد في المستقبل‏,‏ ومن ثم يتم تحويل التوقعات فعليا إلي حق الشراء أو حق بالبيع‏,‏ وبذلك تكون هناك‏3‏ أنواع من الخيارات هي عقد خيار الشراء ويقصد به خيار المشتري في شراء مبلغ معين من عملة معينة بسعر محدد خلال فترة زمنية معينة أو في طريق استحقاق محدد‏,‏ وعقد خيار البيع وهو خيار البائع في بيع مبلغ معين من عملة معينة بسعر محدد في تاريخ محدد أو خلال فترة زمنية معينة ويوفر هذا الاختيار الحماية للبائع من مخاطر انخفاض القيمة السوقية للعملة المبيعة‏,‏ كما أن الخيار الأول يوفر هذا الاختيار الفرصة للمشتري لحماية أمواله من مخاطر ارتفاع القيمة السوقية للعملة المشتراة‏.‏
كما يوجد عقد خيار شراء وبيع مؤشرات الأسهم وهي عقود خيارات تبرم علي مؤشرات الأسهم فيوجد بكل بورصة أو سوق مالية في جميع البلدان مؤشرات أسهم تعطي دلائل علي اتجاهات أسعار الأسهم المتداولة فيها ومتطلبات التعامل في عقود خيار مؤشرات الأسهم مشابهة لمتطلبات التعامل في عقود خيار الأسهم العادية‏.‏
وحول المخاطر التي يمكن أن تنتج عن العمل بالمشتقات أو الأدوات المالية الجديدة‏,‏ أوضحت الدراسة أنها تتمثل في مخاطر السوق‏,‏ والمخاطر الائتمانية ومخاطرة التسوية‏,‏ المخاطرة التشغيلية‏.‏
وفيما يتعلق بمخاطرة السوق فإنها تنشأ من السلوك السعري لأسعار الأصول محل التعاقد لأي تقلبات غير متوقعة علي أسعار عقود المشتقات وترجع أيضا إلي نقص السيولة الذي يؤدي إلي تدهور أسعار الأصول وصعوبة إبرام عقود جديدة لمواجهة هذا التدهور أو وجود محتكرين في السوق يقومون بعمليات شراء وبيع علي نطاق واسع‏,‏ مما يؤثر بدرجة كبيرة علي أسعار الأصول وعلي توقعات المتعاملين بشأن الاتجاهات المستقبلية لهذه الأسعار‏.‏
أما المخاطرة الائتمانية فتتمثل في الخسارة الناشئة عن تعثر الطرف المقابل في الوفاء بالتزاماته التي ينظمها عقد المشتقات وتمثل الخسارة في تكلفة إحلال عقد جديد محل العقد السابق وتمثل أهم السياسات والإجراءات التي تمكن المتعاملين في أسواق المشتقات من إدارة هذه المخاطر‏:‏ أدوات الرقابة الداخلية لتعديل المخاطرة الائتمانية قبل الدخول في تعاملات مع الطرف المقابل والتوفيق الدقيق للتعاملات بما يخفف من وطأة المخاطرة الائتمانية‏,‏ بالإضافة إلي الوسائل التي تدعم الائتمان وتقلل التعرض لمخاطرة تعثر أطراف عملية معينة مثل توفيرالضمانات اللازمة‏.‏
وتؤكد الدراسة أن ضرر المشتقات أو إفادتها يعود إلي كيفية استخدامها كوسيلة لتخفيف المخاطر أو الأداة للمضاربة ونظرا للمخاطر العالية التي ينطوي عليها التعامل في مجال المشتقات تكون هناك ضرورة لوضع بعض الضوابط التي تقي الأسواق المالية من مخاطر المشتقات في مقدمتها الرقابة وتتمثل في وضع السلطات الرقابية المعنية لمعاينة رقابية عند استخدام المشتقات ووضع حد أقصي لحجم تعاملات المؤسسات المختلفة في مجال المشتقات‏,‏ ووضع حد أقصي لحجم الائتمان الذي تقدمه المؤسسات المالية لشركاتها‏.‏

كما تتضمن الضوابط المحاسبة والإفصاح عن المعلومات المتعلقة بالمشتقات‏.‏

وتؤكد الدراسة ضرورة العمل علي تطبيق عدة معايير ومبادئ عند تطبيق هذه الأدوات في مصر‏,‏ في مقدمتها إيجاد معايير ملائمة جديدة‏,‏ وقيام البنوك المتعاملة في مجال المشتقات بالبدء في تكوين الاحتياطات والمخصصات اللازمة في تغطية المخاطر التي تواجهها‏.‏

وهذا يقودنا الي التالي

•استراتيجيات استخدام أدوات المشتقات المالية في عمليات التحوط المالي

•التحكم في درجة المخاطر المالية باستخدام أدوات المشتقات المالية.

حتى تكون الاستفادة اشمل وأوسع - هذا شرح آخر لمفهوم المشتقات المالية.

يمكــن تقسيم الأوراق المالية المتداولة في الأسواق المــالية إلى مجموعتين:

المجموعة الأولى وتتضمــن: أوراق مالية أساسية .

وأخرى أوراق مالية مشتقه، فالأولى تتضمن الأوراق المالية المتعارف عليها مثل السندات والأسهم العادية والممتازه .. والتي تمثـــل ركائز أسواق رأس المال الحاضر التي تتضــمنها الصفقة وسداد قيمتها خلال أيام قليلة، يتم في إثنائها اتخاذ الإجراءات اللازمة لنقل الملكية.

وتتمثــل عقود المشتقات أساسا في الخيارات العقود الآجلة والعقود المستقبلية ، وعقود المبادلة. وكما يدل عليها من اسمها.. فإن هذه العقود وكذلك قيمتها السوقية تشتق أو تتوقف علي القيمة السوقية لأصل آخر يتداول في سوق حاضر. 
فسعر العقد المستقبلي لشراء الخشب يرتبط على سعره في السوق الحاضر الذي يتداول فيه. وقيمة عقد خيار لشراء سهم ما، يتوقف على القيمة السوقية للسهم في سوق الأوراق المالية.تجدر الإشارة إلى الأسواق الحاضرة والأصول المالية التي تتداول فيها تعتبر متطلب أساسي ولا غنى عنه لوجود المجموعة الثانية من الأوراق المالية أي عقود المشتقات.هــل بإمكان المستثمر العربي ألمضاربه على عقود المشتقات في الأسواق المالية العربية ؟
_عقود المشتقات الرئيسية

هناك ثلاث أنواع رئيسية من عقود المشتقات، هي كما سبق أن ذكرت في الرد السابق.. العقود الآجلة والعقود المستقبلية، وعقود الخيارات، وعقود المبادلة.

أولا: العقود الآجلة والعقود المستقبلية Forward And Future Contractالعقد الآجل Forward Contract هو عقد يبــرم بين طرفــين، مشتري وبائع للتعامل على أصل مــا، على أساس سعر يتحــدد عند التعاقد، على أن يكون التسليم في تاريخ لاحق.*ولا يختلف العقد الآجل عن العقد المستقبلي Future Contract، إلا في كون بنود العقد المستقبــلي نمطية فمثلا عدد الوحدات في العقد الواحد، وتواريخ التسليم، ومستوى جودة الأصل نمطية لكل نوع من العقود. أما في العقد الآجل فلا توجد أي قيود ، فبنود العقد تتحدد وفقا لاتفاق بين الطرفين

مثــال:  عقد أبرم بين طرفين للتعامل على الذرة، وكان سعر العقد 1.2 دولار للبوشل الواحد Bushel ، ثم ارتفع سعر البوشل في السوق الحاضر إلى 1.3 دولار، هذا يعني خسارة للبائع قدرها 10 سنت للبوشل، ومكاسب بنفس القيمة للطرف المشتري. والعكس يكون صحيحا فيما لو انخفض سعر البوشل.وكمــا هو واضــح يعد العقد المستقبلي من عقود المشتقات، ذلك أن الزيادة في قيمة العقد (10 سنت للبوشل في هذا المثال) مستمدة من زيادة سعر البوشــل في السوق الحاضر، التــي على أساسها تتحدد مكاسب وخسائر الطرفين. التسوية تكون نقدية.أي تسوية لا تنطوي على تسليم فعلي للكمية المتعاقد عليها من السلعــة.ثانيا: عقود الخيارات   : Option Contract

     عقد الخيار Option Contract هو عقد يبرم بين طرفين مشترى ومحرر. ويعطي العقد للمشتري الحق في شراء أو بيع عدد وحدات من أصل ما بسعر يحدد لحظة التعاقد، على أن يتم التنفيذ في تاريخ لاحق. ويعطي العقد للمشتري الخيار في أن ينفذ العقد أو لا ينفذه، وذلك حسب رغبته، على أن يدفع المشتري للمحرر في مقابل حق الخيار مكافأة عند التعاقد، وهي مكافأة غير قابلة للرد و ليست جزء من قيمة الصفقة. بعبارة أخرى سوف يخسر مشتري العقد قيمة المكافأة سواء نفذ العقد أو لم ينفذه. وكما يبدو فإن عقد الخيار إما أن يكون عقد يعطي لمشترية الحق في الشراء Call Option من المحرر، أو أن يكون عقد يعطيه حق البيع Put Option إلى المحرر.فلو أن الخيار كان لشراء Call Option بسعر تنفيذ 60 دولار وتاريخ تنفيذ في شهر مارس، مقابل مكافأة 3 دولار، ثم أرتفع سعر السهم في تاريخ التنفيذ ليصبح 68 دولار، فإن قيمة العقد تصبح 8 دولار. ذلك أن العقد يعطي لمشتريه الحق في شراء السهم بسعر 60 دولار، رغم أن سعره في السوق 68 دولار. أما مكاسب مشتري العقد فهي خمس دولارات، وذلك بعد استبعاد قيمة المكافأة على أساس إنها غير قابلة للرد. أما إذا انخفض سعر السهم في تاريخ التنفيذ إلى أقل من أو يساوي 60 دولار، فسوف لا يعمد المشتري إلى تنفيذ العقد. فلماذا يشتري السهم بسعر 60 دولارا. إذا كان سعره في السوق أقل من ذلك، في الوقت الذي يملك فيه خيار عدم التنفيذ ، وأن المكافأة ستضيع عليه في جميع الأحوال ؟

    وهنا تبدو قيمة الخيار، فبفضله تكون خسائر المشتري محدده بقيمة المكافأة دون سواها، مهما بلغ المدى الذي انخفضت إليه القيمة السوقية للسهم.

وإذا ما كان العقد المشار إليه هو عقد بيع وليس عقد خيار شراء، وكان سعر السهم في تاريخ التنفيذ 68 دولار، فلن يعمد مشتري الخيار لتنفيذه، أي لن يبيع السهم للمحرر بسعر التنفيذ (60 دولار) طالما يمكنه بيعه في السوق بسعر أعلى (68 دولار). إنه حق الخيار. بعبارة أخرى لا يصبح للعقد قيمة لمشتريه، وينتهي الأمر بخسارته لقيمة المكافأة بوصفها غير قابله للرد.

     أما إذا انخفض سعر السهم في السوق في تاريخ التنفيذ إلى أقل من سعر التنفيذ إلى أقل من سعر التنفيذ، ولنفرض انه قد بلغ 50 دولار. ونظرا لأن المكافأة ليست قابلة للرد ، كما إنها ليست جزء من قيمة الصفقة، فإن صافي أرباح المشتري من العقد تصبح سبعة دولارات على أساس أن قيمة المكافأة ثلاث دولارات.ويبدو مفهوم المشتقات واضحا.

   فعقد الخيار هو عقد تشتق قيمته من القيمة التي يباع به الأصل محل عقد الخيار في السوق الحاضر. نقطة أخرى هي انه ليس هناك – في الغالب- تسليم وتسلم في عقود الخيارات، فالتسوية نقدية. بمعنى أن المحرر يدفع لمشتري العقد قيمة العقد كاملة في تاريخ التنفيذ، على أساس أن المكافأة قد حصل عليها المحرر مقدما عند تحرير العقد.

فيروسات الحياة الزوجية

الحياة الزوجية معرضه للإصابة بفيروسات

نعم هي عرضه لذلك واليك قائمه بالفيروسات وطريقه التخلص منها.

الفيروس الأول : الغيرة
تصنيفه :
فتاك
أسبابه :
الرغبة بالامتلاك
الشك بالشريك الآخر
الافتقاد إلى الصراحة

طريقه العلاج:
احترام حرية وخصوصية الشريك الآخر
الصراحة التامة والمناقشة الهادئة الموضوعية
الابتعاد عن الاختلاط قدر الامكان

الفيروس الثانى : الكذب
تصنيفه :
قاتل
أسبابه :
الخوف
التقصير
الهروب وعدم المواجهة

طريقه العلاج:
تجاوز الأخطاء البسيطة للشريكين
معرفه الوجبات والمسؤوليات لكليهما
الاعتراف بالأخطاء ببساطه حين حدوثها

الفيروس الثالث : العنف
تصنيفه :
خطير جدا
أسبابه :
العناد والتحدي والجدال الاستفزازي
ضعف الشريك الآخر وعدم التكافؤ
بعض الفيروسات في هذا الموضوع

طريقه العلاج :
الصبر.المسايرة .التسامح.القناعة
العطف والحميمة في العلاقة الزوجية
الصدق والصراحة في كل الأحوال

الفيروس الرابع : تدخل الأهل
تصنيفه :
خطير جدا
أسبابه :
تسرب المشاكل الشخصية خارج المنزل
كثره الزيارات للأهل واطلاعهم على تفاصيل خاصة وبدون مبرر

طريقه العلاج:
المحافظة على سريه وخصوصية العلاقة الزوجية والاعتدال في الزيارات والاهتمام في شوؤن المنزل والعائلة أولا

الفيروس الخامس : الانانيه
تصنيفه :
خطير
أسبابه :
حب الذات
عدم الشعور بالمسؤولية

طريقه العلاج:
احترام حاجات ورغبات الطرف الآخر
المشاركة بين الطرفين في السراء والضراء

الفيروس السادس : البخل
تصنيفه :
خطير
أسبابه :
طبع سيء وصفه منفره

طريقه العلاج :
الحمد والشكر على عطاء الله والتمتع بالرزق الحلال واليقين بان الموت قريب دائما

الفيروس السابع : الملل
تصنيفه :
خطير
أسبابه :
روتين الحياة
الافتقار إلى التجديد في الأمور اليومية
الفراغ

طريقه العلاج :
السعي إلى التجديد حتى في ابسط الأمور
قليل من التغير وخلع ثوب المثالية قد يفيد
ملا الفراغ بأشياء مفيدة وأفكار متجددة

الفيروس الثامن : الكسل
تصنيفه :
خطير
أسبابه :
منشأ ذاتي
الاتكاليه

طريقه العلاج :
تنظيم الحياة اليومين
الاعتماد على الذات قدر الامكان
الإحساس بالمسؤليه

وارجوا أن تكون مناعتكم قويه من كل هذه الفيروسات

ولكم منى أطيب تحيه

حتى لا يضيع الحب

الحمد لله والصلاة والسلام على رسول الله ، ثم أما بعد :-

ما أجمل الحياة الزوجية وما أسعدها من حياة .. حياة الحب .. حياة السعادة .. الكل يطلبها ويتمناها .. وحتى لا يموت الحب و يضيع !! ويذوب مع إشراقة كل شمس .. خاصة بعد مرور عام أو عامين على الأكثر .. تأملي معي هذه الإشارات ..
تقول إحدى الزوجات : أحب زوجي كثيراً .. ولكن جميع من حولي قد اتفقوا على أن هذا الحب لن أجد له أثراً بعد عام أو أكثر .. وأن الذي يدوم بعد تلك السنين هي العِشْرة التي بيننا .. وأما الحب فسيذوب مع إشراقة كل شمس بعد انتهاء ما يسمونه بشهر العسل !! ماذا أفعل كي لا يضيع الحب ؟!! قالت ( أميرتي ) أم عبد الله : إنه ليس المهم أنك تحبين زوجك كثيراً كما تقولين !! ولكن الأهم هو أن يكون زوجك هو الذي يحبك بنفس القدر تقريباً .. وأكثر ..
قلت : إن من واجب المرأة أن تكون محبوبة من زوجها .. وأن تتعهد هذا الحب في قلبها وتنميه .. وثقي أن الحب واجب !! وليس حقاً .. لأن طبيعة الرجل التقلب ، وأن يخبو حبه إذا لم يجد من يتعهده .. حتى لا يموت الحب ..
وإياك أن تكوني يوماً ما مثل كثير من الزوجات اللاتي يهملن أزواجهن بعد الزواج .. حتى يموت في قلوبهم الحب .. ثم بعد ذلك يتعجبن من هذا الحب كيف مات ؟!!!!
قالت ( أميرتي ) أم عبد الله : في أيام الزواج الأولى نجد الزوجة تلبس أحلى ما عندها وتتحلي بأحسن ما لديها وتتحرى النظافة في ملبسها وفي جسدها .. والسلامة في ذوقها والسلاسة والعذوبة في حديثها .. ولا ترضى مطلقاً أن يرى زوجها غرفة ليست على أتم ما تكون من الترتيب والتنظيم .. وتتجنب أن تقول لزوجها أو أمامه كلمة حادة ، وإذا قابلت زوجها تحييه بوجه بشوش وابتسامة تذوب فيها الرقة والحنان .. ولاتتورع بأن تخبره كيف أنها كانت تعد الدقائق منذ أن غاب عنها وذهب إلى عمله حتى يعود ..
قلت : ما أجمل تلك الحياة وتلك اللحظات .. لو تدوم .. إجابة سمعتها من زوج هارب من بيت الزوجية بعد أن ذاق فيه كل ألوان السعادة في شهر العسل وبعد السنة الأولى من الزواج فقط ..
يقول ذاك الهارب : سرعان ما زال كل ذلك الحب .. وانقلبت زوجتي من إنسانة تحبني وتعشقني وتهتم بي أكثر من اهتمامها بنفسها ، إلى إنسانة أخرى .. تريد مني أن أحبها فقط لا غير .. أما أنا وحقي فلا تسل ..
قلت : هل بعد ذلك نتسائل ونقول لماذا يموت الحب بين الأزواج بعد مرور عام أو أكثر على زواجهما ؟!!
الجواب : إن أهمل كل منهما الآخر .. وغرقا في مشاكل الحياة .. مات الحب وضاع ..

العلاج بالماء

أحدث طريقة ريجيم عن طريق الماء ..يهم الجنسين والبنات أكثر :
قام الاتحاد الياباني للأمراض بنشر التجربة التالية للعلاج بالماء حيث بلغت نتائج نجاحها حسب إفادة الإتحاد 100% بالنسبة لعلاج بالأمراض القديمة والعصرية التالية
1. الصداع وضغط الدم وفقر الدم (الأنيميا)وداء المفاصل والشلل وسرعة خفقان القلب والصرع والسمنة .
2. السعال والتهاب القصبة الهوائية والربو السل 3. التهاب السحابا وأي مرض آخر يتصل بالمسالك البولية والكبد.
4. فرط الحموضة والتهاب غشاء المعدة والإمساك والبواسير وداء السكري.
5. أي مرض آخر يتصل بالعين والأنف والحنجرة.
6. عدم انتظام الدورة الشهرية للمرأة .
طريقة العلاج :
1. استيقظ مبكراً صباح كل يوم وتناول 4كاسات ماء سعة كل واحد منهما 160مل على معدة فارغة ولا تتناول أي نوع من الطعام او السوائل قبل مضى 45 دقيقة على شرب ماء .
2. تناول فطور عادي بعد مضي 45 دقيقة .
3. لا تناول طعام أو شراب خلال الساعتين التاليتين لكل من وجبة الفطور والغذاء والعشاء .
4. بعد العشاء لا تتناول شيئاً لا سيما عند حلول وقت النوم
قد يواجه المرضي والمسنون في البداية صعوبة في شرب 4 كاسات ماء في وقت واحد لذا يمكنهم ان يتناولوا اقل من ذلك على أن يعملوا على زيادة الكمية تدريجياً إلى أن يتمكنوا من شرب الكمية المقترحة في غضون فترة زمنية قصيرة وقد أثبتت نتائج تجربة العلاج بشرب الماء الشفاء من الأمراض التالية في المدة المبينة قرين كل منهما:
‌أ. ارتفاع ضغط الدم 30يوماً
‌ب. داء السكري 30يوماً
‌ج. السرطان 6شهور
‌د. مشاكل المعدة 10أيام
‌ه. الإمساك 10أيام
‌و. السل 3شهور
وينبغي على الذين يشكون من التهاب المفاصل أن يكرروا هذه التجربة 3 مرات يومياً في الأسبوع الأول ثم يخفضونها إلى مرة واحدة في الصباح .وقد تميلون في الأيام القليلة الأولى إلى التبول أكثر من المعتاد ولكن أن يكون لذلك أي مضاعفات جانبية حادثة ونظرية
ذكر الشيخ محدث العصر محدث الشام العلامة ناصر الدين الألباني رحمة الله تعالى وغفر له حادثة قام بتجربتها وهذه الحادثة قد يستغربها الناس ولكن هي تريد همه عالية حيث انه قرأ ان العلامة ابن القيم قد تعالج بالماء حيث انه استخدم الماء لمدة 40 يوما (ماء زمزم)
فقام بهذه التجربة وصام عن الأكل لمدة 40 يوم إلا من الماء فتخيلوا كيف سيكون الإنسان الذي لا يأكل الطعام كل هذه المدة من حيث همته العالية وأيضاً من حيث الآثار الجانبية التي سيلحقها قي الجسم فأما مسألة الامتناع فلا غرابة لأن اناس من قبله قد جربوها
و أما مسألة الأضرار على الجسم فقد وصف الشيخ بأن جزءا كبير جداً نقص من جسمه حوالي 20كيلوا أو اكثر ولكنه قد شفي من كثير من الأمراض التي كان يعاني منها وقد خرج الشيخ بنظرية قال فيها أن الإنسان يعيش في حالة شربه للماء لمدة 40 يوماً دون طعام

إرتداء الملابس الضيقة في فترات المراهقة

أثبتت دراسات طبية حديثة أن ارتداء الملابس الضيقة في فترات المراهقة قد يسبب ما يُعرف
بالتهابات بطانة الرحم، وهي حالة مؤلمة قد تسبب العقم، ونقصان الخصوبة عند النساء. وأوضح البروفيسور جون ديكونسن ـ الخبير في ضغط الدم في معهد وولفسون للطب الوقائي ببريطانيا ـ أن الضغط المتسبب عن ارتداء الملابس الضيقة قد يؤدي إلى تجمع وتراكم الخلايا من بطانة الرحم في منطقة أخرى في الجسم مسبباً الالتهاب.

وقال الدكتور ديكونسن: إنه على الرغم من أن التعريف بهذا المرض تم قبل أكثر من 70 عاماً إلا أن العلماء لم يتعرفوا بعد أسبابه، مشيراً إلى أن السر يكمن في كيفية عثور النسيج على طريقه من الرحم إلى أجزاء أخرى من الجسم مثل المبايض، حيث يتجمع ويتراكم مسبباً آلاماً حادة ما قبل الطمث، وأحياناً العقم احرصى اختى المسلمة على سلامتك وتجنبى مثل هذه الملابس

عقم النساء

قد يحصل العقم نتيجة لخلل في المبايض أو في القنوات أو في الرحم ,وامراض المبيض كثيرة قد يؤدي بعضها الى حالات العقم. يخرج من المبيض بويضة واحدة كل شهر وتتم بتحفيز من الهورمونات التي تفرزها الغدة النخامية الى الدم وعدم التبويض ينتج عنها عدم إنتظام الدورة الشهرية وقد تحدث لعدة اسباب منها خلل في الهورمونات. ومرض تكيس المبايض من أهم الامراض التي تؤدي الى العقم وفيه يكون المبيض متضخماً والبطانة الخارجية سميكة وبالتالي تمنع خروج البويضات التي تتكون وقت عملية التبويض .
قد يحصل العقم كذلك نتيجة حدوث التهابات تصيب المبيض أو الاعضاء القريبة منه، أو نتيجة لالتصاقات على المبيض بسبب جراحة سابقة أو تورم. ومن الممكن أن يؤدي الخلل في قناة فالوب الى العقم. وكل قناة أو أنبوب عبارة عن الممر الذي يصل بين المبيض والرحم وفي هذه الانابيب تتم أول خطوة للحمل. حيث تنتقل في كل شهر بويضة من المبيض نحو الرحم وأثناء رحلتها عبر أنبوب فالوب يتم تلقيحها من قبل الحيوان المنوي
وانسداد أو تضيق أنبوبي أو قناتي فالوب هو من الاسباب المهمة في حالة العقم ويكون على الاغلب نيتجة لالتهابات حادة او بعد عملية جراحية مما يؤدي الى تليف
كما ان المرأة قد تعاني من بعض العيوب الخلقية منذ الولادة التي تشمل طول الانبوب أو تضيقه أو عدم وجوده اصلاً. ويحدث العقم أذا تشوه أو فقد الانبوبان معاً، لأن وجود أحدهما يؤدي الى الحمل بنسبة خمسين بالمائة. تشكل المادة المخاطية التي تبطن عنق الرحم أهمية خاصة في المحافضة على الحيوان المنوي. وإذا ما تم اتلاف هذه المادة المخاطية فإن الحيوان المنوي لن يتمكن من تلقيح البيضة. أحد اسباب تلف المادة المخاطية تعرضها الخلايا التي تفرزها الى عملية الكي للتخلص من قرحة عنق الرحم
من الاسباب العامة لعدم حمل المرأة اللجوء الى تعجيل الحمل باستعمال الاساليب والوصفات الشعبية التي قد ينتج عنها التهاببات خطيرة تؤدي الى العقم. إضافة الى ذلك فإن استعمال الدوش المهبلي أو المواد الكيمياوية الموضعية قد يتسبب في موت الحيوان المنوي قبل أن تتم عملية التلقيح
دلت الدراسات الاخيرة على أن عشرون بالمائة من حالات العقم مرجعها الى توتر نفسي وحالات عصبية.

الجفاف في البيوت

 من أسرة ناجحة إلا ووراء هذا النجاح حب يتربع في كل زاوية من زوايا البيت إن مما يؤسف له أننا أصبحنا لا نعرف كلمة “الحب ” إلا من خلال ما يعرض علينا من الإعلام المرئي أو المقروء من علاقات آثمة تسبق الزواج، أو علاقة عاطفية بين رجل وامرأة تكون نهايتها علاقة آثمة أو فراقاً،
ولأننا حصرنا أنفسنا في ذلك المفهوم الضيق من الحب،أصبحنا نتحرج أشد الحرج من أن نتناوله في أحاديثنا لئلا نتهم بغير ما نريد، بل أصبح هذا الحرج يتسلل إلى داخل البيوت مما جعل الكثير من الأزواج يتحرج أن يقول لزوجته “حبيبتي ” أو أية من الكلمات التي تدل على حبه لها، بل لا يقبل منها أن مثل هذه الكلمات، ولئن أخطأت يوماً من الأيام وقالت :
((يا حبيب القلب)).. ((أموت عليك)).. ((من لي غيرك؟))..((أحبك)) نهرها وقال لها: “إحنا مو قاعدين نمثل فيلم عربي
من هنا يبدأ الجفاف في هذه البيوت، والذي تعقبه كنتيجة حتمية تشققات تظهر هنا وهناك في ربوع البيت، وإذا كثرت دون أن يدركوها فربما وقعت إحدى زوايا البيت دون أن يشعروا.

اخطر خمس نزوات تهدد الممارسة الزوجية

أن عالم الجنس، عالم يموج بالرغبات التي تحكمها الغرائز الملتهبة والتي تعجز عقول البعض على السيطرة عليها، ولأنه عالم مثير يفتح آفاق اللذة المبهرة وخصوصا بالنسبة لمن يكتشفه في البداية، أو للذين ينغمسون فيه بكثرة، فيصبح الهاجس الأساسي في حياتهم، فإن هذا العالم، كثيرا ما يشعل شهوة النزوات الخاصة، المتأججة في غرابتها أو شذوذها وخروجها عن المألوف، والتي تصور لنا أوهامنا، أنها السبيل الأمثل لتجديد الحياة الجنسية، أو زيادة جرعة المتعة والإثارة أثناء الممارسة بين الزوجين.

وهنا وقفة مع أبرز هذه النزوات:

1- إخضاع الشريك:

يتلذذ بعض الرجال بإخضاع زوجاتهم أثناء الممارسة الجنسية إخضاعا تاما، يجعلها أداة وليست شريكة. وتصور لهم نزواتهم، أن فرض السيطرة المطلقة على جسد المرأة، وإذلالها نفسيا عن طريق تصورها وكأنها جارية في الفراش، يتيح لهم أن يحصلوا على متعة فائقة، وخصوصا عندما يصدرون الأوامر القاطعة التي تجعل المرأة أداة طيعة لممارسة الجنس الذي يشتهون.
قد تكون هذه النزوة محصورة لدى بعضهم في نطاق الممارسة الجنسية، وليست نمط تعامل سائد مع المرأة في الحياة الزوجية ككل.. لكن ذلك يهدد في الواقع الحالة التفاعلية للممارسة الجنسية بالخطر، إذ تشعر المرأة أن تمارس عملا روتينيا، ولا تعيش حالة من المتعة التي تشارك فيها .. لذا يمكن القول إن الديمقراطية مطلوبة هنا.. وضرورية ولو أحيانا.

2- إيلام الشريك:

لا شك أن بعض العنف، أو القليل منه تحديدا، يضفي مزيدا من الإثارة والديناميكية على العملية الجنسية، وأن الآه التي تطلقها المرأة في حالة نشوة، ترضى أحاسيس الرجل لأنها مؤشر على نجاحه في إمتاع زوجته ، لكن يجب التمييز بين الآه الناجمة عن النشوة، وبين الآه الناجمة عن الألم، وخصوصا أن هناك من يعشقون إيلام زوجاتهم أثناء الممارسة، كواحدة من النزوات الجنسية التي يتعلقون بها.. من دون أن يفكروا أن الكثير من الألم يحول الممارسة الجنسية إلى عقوبة حقيقية.

3- تجويع الشريك:

هذه نزوة قد يمارسها الرجال على النساء، أو النساء على الرجال أيضا .. وهي تعتمد على شدة إثارة الشريك بالكلمات أو الإيماءات، أو مداعبته في الفراش ، ثم تركه هائجا، يرجو ويشتهي إتمام العملية الجنسية.
والتجويع الجنسي للشريك قد يأخذ أشكالا أخرى، منها الهجر في الفراش من دون سبب موجب، سوى حب الإثارة، والاستحواذ على مشاعره ورغباته بغية رفع حرارة الممارسة الجنسية.. واستثارة غريزته الجنسية بشكل لاهب.
إن هذه النزوة قد تدفع الشريك إلى ردة فعل معاكسة، وخصوصا عندما يشعر أن الأمر ينطوي على ابتزاز لمشاعره، وان تلبية الرغبة الجنسية، لا تتم بشكل عفوي وطبيعي، وإنما عبر افتعال إثارة تنهك قدرته على الاحتمال أحيانا .. وتجعله يقع فريسة التوتر الناجم عن صعوبة تفريغ طاقته الجنسية الفائضة .. مما يهدد بفقدان حرارة الممارسة الجنسية.. ويدفع إلى الخيانة الزوجية.

4- الخجل المصطنع:

ثمة نوع من الرجال لا يستمتع إلا بفك عقدة الحياء والخجل لدى المرأة أثناء ممارسة الجنس ، ولذلك تسيطر عليه نزوة غريبة، مفادها أن على زوجته أن تتصنع عقدة الخجل كلما أراد الممارسة معها، لأنه سئم من اعتيادها عليه .. وهو يحب حين تلعب زوجته مثل هذا الدور، أن يدهشها من جديد بتعرفها إلى عالم الجنس وما يخبؤه من متع، ولذلك يسمعها كلاما إباحيا فاحشا، ويستمتع بتعريه أمامها كأنه يستعيد طقوس ليلة الدخلة، ويجد لذة كبرى عندما ترتعش من رؤية منظر القضيب، أو عندما يشد كفها لكي تلمسه..وكأنها عذراء يمارس معها للمرة الأولى
إن هذه النزوة، تخاطب لدى بعض الأزواج، لذة المجون الذي يحب ممارسته.. ولذة إدهاش المرأة بلعبة الجنس المثيرة.. لكنها في النهاية تعبر عن نقص في شخصية الرجل وفي نضج رؤيته للجنس، وممارسته كحالة تستمد متعتها من عفويتها ومن تطور الخبرة الاعتيادية المكتسبة في ممارستها، لا من تصنيع حواجز نفسية هشة من أجل الفوز ببطولة تحطيمها.

5- الاستغراق في الإيهام:

يحب بعض الأزواج، أن يمزج الممارسة الجنسية بشيء من لعبة الإيهام والتمثيل .. فيطلب من زوجته مثلا، أن تمثل دور المرأة المغتصبة، أو أن تمثل دور المرأة التي تريد اغتصاب زوجها لأنها تشتهيه .. أو المرأة الخائفة من شيء ما، والتي تلتجئ إلى حضن زوجها لتداري خوفها فيكون الجنس هو الدواء الناجع!
إن هذه النزوات كثيرا ما تهدد الممارسة الجنسية في صميم واقعيتها، لأنها تضفي عليها مشاعر عدوانية مستعارة من خيال جنسي مأزوم يبحث عن الإثارة عن طريق لعبة الإيهام والتمثل .. رغم أن الواقع أكثر صدقا ومتعة عادة.
وهنا ينبغي القول أخيرا: حذار من الاستغراق في هذه النزوات القاتلة. مصدر

حل لمشكلة العنوسة لدى الفتاه

هناك عدة خطوط لحل مشكلة العنوسه وهي :

1- تعدد الزوجات
وهو أهم خطوه للقضاء على العنوسه وهنا بعض الفتيات لا يقبلن بالزواج من رجل متزوج فأنا أنصحهن من الذي يرضون دينه وخلقه حتى ولا كان متزوجا لأنه سوف يعدل بين زوجتيه.

2- عدم المغالاة في المهور
المغالاة في المهور يدفع الشاب الى العزوف عن الزواج أو الزواج من الأجنبيات وهذا ما لا يرضاه الأولياء لا بناءهم.

3-الزواج بمن تقارب الشاب في السن فهناك بعض الشاب لا يتزوج من هي في سنه ولكن يتزج من تصغره بعدة سنوات فيجعل الفتيات التى هن في سنه عانسات .

4- الزواج المبكر :
ان الزواج المبكر ليس للفتيات فقط ولكن هو لكلا الجنسين وهو سبب مهم للقضاء على العنوسه .

5- خطبة الفتاة لنفسها :
وهو أن تختار الفتاة الزوج الذي يناسبها ويقوم المحرم لها بخطبته هذا ليس عيبا كما يعتقد بعض الاولياء .

6- تقليل المتطلبات والشروط الغير ضروريه
كحفل زفاف في قاعه ضخم وشهر العسل الذي أصبح ضروريا لدى الكثير من الفتيات ومتطلبات أخرى .

ونصيحتي لكل فتاة هي ان تقبل الزواج بمن لديه دين وأخلاق حميده حتى ولا كان متزوجا لكي لا تصبح ممن يطلقون عليها لقب العانس . مصدر

أزواج ينامون في الصالة

يقضي الزوجان يومياً أكثر من 6 ساعات في غرفة النوم .. لذا كان لا بد من تخصيص زاوية للحديث عنها ..
إن في البيت غرفاً كثيرة ، ولكن لغرفة النوم جواً خاصاً بها .. فلو دققنا في الحياة الزوجية لوجدنا أن الوقت الذي يقضيه الزوجان في هذه الغرفة وقت طويل ، بل هو أطول وقت يقضيه الزوجان في حياتهما الزوجية ، حيث تتراوح ساعات المكوث في الغرفة 6-9 ساعات يومياً ، ولهذا لابد من الاهتمام بهذه الغرفة من حيث إضاءتها وأثاثها وطبيعة أحاديثها .

كما أن لهذه الغرفة استخدامات متعددة منها :

غرفة الاجتماعات

إذ أن غرفة النوم ينبغي أن تكون لها صفة غرفة الاجتماعات ، فإن الأحاديث التي تكون بين الزوجين في غرفة النوم عندما يتحدثان عن معيشتهما وأبنائهما ومستقبل حياتهما فيتفقان علي القرارات التي ستطبق لصالح الأسرة ، فغرفة النوم هي مصدر القرارات الزوجية المهمة .

غرفة الراحة

كما أن غرفة النوم هي رمز للراحة والاستجمام ، حيث يلقي الزوجان أعباء يومهما علي وسادة الفراش ويلتقيان فيتحاوران مع بعضهما عن الهموم والعناء .. فهي غرفة الراحة ، سواء كانت هذه الراحة نفسية أو جسدية .. فلهذا ينبغي أن يحرص الزوجان علي مواقع نظرهما ورائحتها وشكلها حتي تكون مريحة بجميع جوانبها .

غرفة خاصة

إن لغرفة النوم قدسية معينة ينبغي أن يحترمها الأطفال فلا يتعاملون معها كما يتعاملون مع أي غرفة في المنزل ، فهناك أوقات معينة للأطفال يمكنهم الدخول فيها إلي غرفة النوم ، وهناك أوقات ممنوعة ، كما وأن هناك أوقاتاً للإستئذان فيها وهذه من الآداب التي علمنا إياها الإسلام وفصل الله تعالي فيها سورة النور .

غرفة المرح

كذلك غرفة النوم رمز الفرح والمرح واللعب بين الزوجين ، وذلك لما لها من خصوصية .. فالمعاشرة الزوجية والمداعبة بين الزوجين مكانها غرفة النوم وهو حق من الحقوق الزوجية .
فهذه هي صفات غرفة النوم وهذه منافعها وكأنها مصنع أو محضن يجتمع فيه الزوجان بمفردهما فيتزودان من بعضهما البعض للأيام القادمة ثم يعودان إلي المحضن ليتزودا ثانية .. وهكذا .

غرفة !!!!!!!

فهذه هي منافع غرفة النوم ، أما من يستغل غرفة النوم للشجار والصراخ والضرب فهذا لم يفهم حقيقة غرفة النوم ، فتنقلب غرفته إلي ملجأ الأسي والأحزان وتكون غرفته رامزاً للكآبة والقلق ، فإذا دخل غرفة النوم كأنه مجبر عليها ، ويفضل بعض الأزواج النوم في غرفة الصالة علي نومه في غرفة النوم .
لا شك أن هذا سلوك غير سوي وحياة كئيبة .. فلابد من التعامل مع غرفة النوم بأسلوب صحيح وتعامل فعال ..

مصدر

لكل فتاة : والله حبيبك زيهم !!

سم الله الرحمن الرحيم

مـع وجـود الـبنت وسـط صحبة فـاسدة فى الـدراسة أو العـمل أو الجـيـران مع بنات لهـن عـلاقات مع شباب ’ البنت سيكـون عـندها فـضول أن تتكـلم مع شاب مثل باقى الصحبة ’ ومع محاولات بعـض الشباب الماكـرة قـد تضعـف الـبـنـت وتتنازل عـن أدبها لتعـيش مـشـاعـر الحب الـتى سمعـت عـنها كثيرا ’ وإذا بها فعلا تتكلم معه وتتعلق به تعـلقا شديدا ’ وينصحها الناصحون بأن الشاب لا يتزوج بنت مشى معها أو كـلمها فى التليفـون ’ فـترد هى بتلك الجملة التى دمـرت حـيـاة الـكـثـيـر مـن الـبنات : ( حبيبى غـيـر الباقـيين ) !

( حبيبى غـيـر الباقيين ) ثـم تمر الأيام ثم تكتشف المسكينة أن مستر روميو حبيبها فعلا غير الباقيين وظهر لها أنه أقذر من الباقين ! ثم تعيش حالة صعبة من دراما الشعور بالهم والحزن والغدر والخيانة ’ ثم تفقد الثقة فى كل الرجال وتقول كما قالت كل فتاة مرت بنفس تجـربتها ( الرجال كلهم خاينين ).

الرجال مش كلهم خاينين ’ لكن عندما تتكلم البنت مع شاب بدون ميثاق شرعى فهذه خيانة منها هى لله ’ وخيانة منها لأهلها الذين وثقوا فـيها ’ وخيانة لنفسها ولسمعتها لأن الشاب يتكـلم مع من حوله عنك مهما قال لكى أنه لن يتكلم’ أختى الفاضلة الجزاء من جنس العمل ’ هو خان ربه وأهله وأهلك ’ وأنتى كـذلك ’ تـقـولين أن حبيبك غـيـر الـباقين ’ وأنا أقـول لكى أنـه مثل الباقـيـن لأنه فعـل ما فعـله الباقـيـن ’ وإسأليه وقـولى له أن أخـوكى يـريـد أن يتكـلم مع أخـته وانتظرى كـيـف سيكون رده ؟!

لا يفهم النساء إلا النساء ’ ولا يفهم الرجال إلا الرجال ’ المرأة من حيث تركيبتها النفسية لها قـلب لا يتعلق إلا برجل واحد ’ لا تستطيع أن تحب رجلين فى وقت واحد ’ لكن الرجل من حيث التركيبة النفسية يستطيع أن يحب أكثر من إمرأة فى وقت واحد ’ لهذا تجد الخيانة فى الرجال أكثر من وجودها فى النساء ’ والمرأة إذا تزوجت رجـل يحبها هى فـقـط ولا يتمنى غـيـرها فـقـد وقعت عـلى كـنـز هـو عـمـلـة نـادرة فى عـالـم الـرجال !

باللغة المصرية البسيطة
واحد واقـف بيبيع نوعـيـن من الهـريسة ’ الـنوع الأول متغطى نظيف والثانى مش متغطى وملموم عليه الدبان " الذباب " ’ أنتى لو هتشترى ’ هتشترى الأول ولا الثانى ؟ طبعا الأول المتغطى النظيف .

نفس الأمر الشاب بيعـيـش مـقـضيها مع البنات لـكـن لما بيحب يشترى " يعـنى يتـزوج " هـيدور عـلى نوع متغطى مفيش دبان جه عـليه ’ عـشان هـيشترى شريـكة حـيـاة ’ أم لأولاده ’ عـشان وهـو فى الشغـل يكـون مطمن إنه سايب واحـدة أمـينة عـلى نـفـسها وأولادها وسـمـعـة زوجـهـا ’ عشان لـو تـزوج واحـدة مشى معاها هـيفـضل يقـول لـنفسه اللى خلاها تكـلـمـك مـمكـن تـكـلـم غـيـرك .

ده مش كلامى ’ ده كلام كل الشباب ’ أختى الكريمة أنتى مثل الجوهرة لا يلمسك ويستمتع بكى ويتكلم معكى إلا صاحبك " يعنى زوجك " واعلمى أن المرأة غالية ثمينة ما دامت أمينة ’ فإذا خانت هانت !
لا تقولى ( حبيبى غير الباقـيـن ) خذيها منى نصيحة وأنا رجل : قبل الـزواج لا تضعى ثقتك فى رجل ! 

مصدر

إدارة المحفظة الاستثمارية

مقدمة:

يؤدي الاستثمار دورًا هاما في النشاط الاقتصادي خاصة مع التحولات الجارية, لذا فإن وسائله و أساليبه تعددت و تنوعت وفقا لرؤية المستثمر وميوله, و لعّل من أهم هذه الوسائل أو الأدوات هو تكوين محفظة استثمارية التي وضع نظريتها Markowitz  عام 1956 ثم تناولها آخرون بعده بالدراسة و التطوير أمثال Turner  و غيرهم.

تعريف المحفظة الاستثمارية :

هي مصطلح فني يشير إلى مجموع الأصول المالية التي يملكها الفرد من أسهم وسندات وغيرها من الأوراق المالية الأخرى التي يتم الاستثمار بها.

مكونات المحفظة الاستثمارية:              

يمكن القول بأن المحفظة الاستثمارية تتكون من الأوراق المالية التالية التي يمكن تداولها في سوق النقد:

-         الأسهم : وهي تمثل جزء من حق الملكية في أموال الشركة.

-          السندات :وهي عبارة عن صك مديونية.

-    شهادات الإيداع المصرفية القابلة للتداول:هي أدوات دين صادرة عن البنوك التجارية ,تمنح حاملها حق مقابل وديعة بنكية مودعة لأجل محدد,ويمكن بيعها أو التنازل عنها , ويحق لحاملها الحصول على معدل فائدة يتناسب في العادة طرداً مع تاريخ الاستحقاق.

-    القبولات المصرفية:وهي أدوات دين تصدرها البنوك التجارية ,يستفيد منها المستوردون عند قيامهم باستيراد بضاعة على الحساب ,وهي تمثل تعهد كتابي من قبل شخص تجاه أحد البنوك بمبلغ ما يستحق في تاريخ معين.

-         أذونات الخزينة:وهي أداة دين حكومية قصيرة الأجل (3- 12)شهراً.

أهداف إدارة المحفظة الاستثمارية:

إنَّ الأهداف الأساسية من تشكيل المحفظة الاستثمارية تتمثل فيما يلي:

1-  المحافظة على رأس المال الأصلي :

إنّ هذا لهدف يشكل الهم الأكبر لمدير المحفظة الاستثمارية حيث أنَّ مدير المحفظة على الرغم من أنَّه يدخل أي نوع من الاستثمار بغية تحقيق الأرباح والعوائد المناسبة ,إلا أنَّه قبل ذلك يهتم باسترداد رأسماله الأصلي ,ولهذا يأتي هذا الهدف في طليعة اهتمامات مدير المحفظة.

2- تحقيق أقصى عائد ممكن:

يشكل هذا الهدف الحافز الأساسي الأكبر من أجل الاستثمار وهو المعيار الذي يضعه مدير المحفظة في الحسبان عندما يقوم بتكوين هذه المحفظة.

3- نمو رأس المال وتعظيم الثروة:

يعتبر نمو رأس المال من الأهداف الرئيسة لجميع المستثمرين ,كما يعتبر مؤشر للنجاح في العملية الاستثمارية ,ولهذا يسعى مدير المحفظة لتحقيق هذا الهدف من خلال تكوين محفظة استثماري تشمل على الأوراق المالية ذات النوعية الجيدة والتي تترافق بزيادة في القيمة السوقية بصورة مضطردة.

هذا ويميل العديد من المستثمرين لكي يكون هدف تعظيم الثروة ورأس المال أهم من الهدف المتعلق بتحقيق أقصى عائد ممكن ,ونحن لا نرى وجود تعارض بين هذين الهدفين , بل إنَّ تحقيق أحدهما يمكن أن يقود إلى تحقيق الآخر.

4- تلبية متطلبات السيولة:

 نظراً لتعرض البنوك والمؤسسات المالية الأخرى لطلبات المودعين وطلبات المقترضين ,فإنَّ توفر السيولة النقدية في هذه المؤسسات أمراً في غاية الأهمية وهو أيضاً الدافع لتشكيل محفظة استثمارية تضم أوراق مالية ذات أجل قصير سهلة التسويق وسريعة التحول إل نقدية.

5- تجنب التعرض لمخاطر الإفلاس:

إنَّ تقليل المخاطر شيء ضروري يجب أخذه بالحسبان عند القيام بالاستثمار ,لأنَّ المخاطر الشديدة يمكن أن تقود إلى بعثرة الثروة والإفلاس.

وإذا كان لا بدَّ من وضع هدف وحيد للمحفظة الاستثمارية فإنَّ سيكون مزيجاً من مجمل الأهداف السابقة وهو تحقيق أعلى عائد ممكن على الاستثمار مع تقليل المخاطر التي يتعرض لها.

خطوات إدارة المحفظة الاستثمارية:

إذا كان لابدَّ من وضع بعض الخطوات لإدارة المحفظة الاستثمارية فإننا نجد أنها تتم على الشكل التالي:

1- تحديد الأهداف الأساسية من تكوين المحفظة.

2- دراسة الظروف الداخلية للمؤسسة المالية من خلال:

*التنسيق بين متطلبات السيولة والربحية .

*تحديد نسبة المخاطر .

*احتمال لجوء المؤسسة المالية إل رهن الأوراق المالية.

3- تحليل الظروف الخارجية المحيطة بالمؤسسة المالية,كأسعار الفائدة وأسعر الصرف والتضخم .

4- وضع السياسات العامة للمحفظة والتي تشمل على:

*تحديد حجم المحفظة بالاستناد إلى مستوى الطلب على النقود وعلى مقدار الربح المتوقع تحقيقه وتوقيت هذا الربح.

*وضع أسس لتنويع الأوراق المالية التي تكون منها المحفظة.

*ضوابط عمليات البيع والشراء للأوراق المالية مثل عدم البيع أثناء انخفاض الأسعار وعدم الشراء أثناء ارتفاع الأسعار .

5-المتابعة والتنفيذ.

6- تقييم أداء المحفظة والوقوف على إيرادات كل نوع من أنواع أدوات الاستثمار المكونة للمحفظة.

ضوابط بناء المحفظة الاستثمارية:

1- يجب على المستثمر أن يلجا إلى رأس ماله الخاص في تمويل المحفظة دون أن يلجأ إلى الاقتراض.

2- -‏ يجب ‏أن يكون هناك جزء من المحفظة يحتوي على أسهم الشركات منخفضة المخاطر بعد أن يحدد المستثمر ‏مستوى المخاطر التي يستطيع أن يتحملها، على أن يحتوي على جزء من الأسهم ذات المخاطر العالية والتي يكون العائد بها مرتفعا، وذلك وفقا لقدرة المستثمر لتحمل مثل هذه المخاطر.

3- تحديد الفترة الزمنية للاستثمار مسبقا، وأن يتم تحديد نوع الاستثمار من حيث المدة، فهل هو استثمار قصير الأجل أو طويل الأجل؟
‏4 -‏ أن يقوم المستثمر بين فترة وأخرى بإجراء التغيرات في مكونات المحفظة إذا ما تغيرت ظروفه بشكل ‏يسمح له بتحمل مخاطر أكبر أو بالعكس حسب ظروف السوق.

أنماط السياسات المتبعة في إدارة المحفظة الاستثمارية:

عند القيا بإدارة المحفظة الاستثمارية يتم اتباع إحدى السياسات التالية:

1- السياسة الدفاعية:

ويتبع مدير المحفظة هذه السياسة عندما يميل نحو التحفظ إزاء المخاطر الاستثمارية ومخاطر تقلب الأسعار ويرغب بالحصول على دخل منتظم في المدى الطويل ومن

أهم أدواتها السندات.

2- السياسة الهجومية:

يتم اتباع هذه السياسة عندما يرغب مدير المحفظة بتحقيق عوائد مرتفعة بشكل أكبر من العوائد التي تحققها السياسة السابقة على الرغم من المخاطر المرافقة لهذا النوع من السياسات ومن أهم أدواتها الأسهم العادية.

3- السياسة المتوازنة:

وهي التي تخلق التوازن بين العائد والمخاطرة,وهي تشكل المحفظة الاستثمارية المثلى والتي تتكون من تشكيلة متنوعة من الأوراق المالية,وبشكل يجعلها أكثر ملائمة لتحقيق أهداف المستثمر مالك المحفظة أو من يتولى إدارتها.

العوامل التي يجب مراعاتها عند إدارة المحفظة الاستثمارية:

1- معدل الفائدة و سعر الورقة المالية: إنّ عملية إدارة المحفظة تقوم على متابعة تطور العائد الذي تحققه الورقة , وذلك بمتابعة الأوراق المالية الجديدة التي تطرح في السوق لأول مرة , ومقارنة العائد عليها بالعائد الخاص بالورقة المحتفظ بها في المحفظة.

2- مدى التقلبات في معدل الفائدة: يرتبط الاستثمار في الورقة المالية ليس فقط بمعدل العائد , ولكن أيضا بمدى الاستقرار في معدل العائد و اتجاهات هذا السعر في الأجلين القصير و الطويل أيضا. 

3- مدى التقلبات في سعر الورقة المالية ذاتها: فكلما كان سعر الورقة المالية يزداد في السوق بشكل تراكمي فإن هذا أدعى إلى الاحتفاظ بها, فالزيادة التراكمية التي تطرأ على القيمة السوقية للورقة تشجع المستثمرين على طلبها نظراً لما تحققه من ربح رأسمالي.

4- تأثير تآكل القوة الشرائية للنقود: في حالة التضخم, الاحتفاظ بالنقود أمر غير رشيد , لذا يزداد إقبال الأفراد على الاستثمار في الأصول العينية و الوراق المالية, خاصة تلك التي ترفع قيمتها السوقية مع ازدياد قيمة الأصول التي سبق شراؤها بأسعار منخفضة.

المخاطر التي تتعرض لها المحفظة الاستثمارية:

يمكن تعريف المخاطرة على أنَّها:احتمال فشل المستثمر في تحقيق العائد المتوقع من الاستثمار,وتتمثل مخاطر الاستثمار في الأوراق المالية بجملة من المخاطر المنتظمة وغير المنتظمة.

المخاطر غير المنتظمة: وهي المخاطر التي تعزى لظروف المنشأة أو لظروف الصناعة التي تنتمي إليها المنشأة,ومن أمثلة هذه المخاطر ما يلي:

1- مخاطر الصناعة: وهي المخاطر التي تتعلق بصناعة معينة مثل عدم توفر المواد الخام أو ظهور اختراعات جديدة تحد من الطلب على منتجات المنشأة.

2- مخاطر الإدارة: وتحدث نتيجة اتخاذ قرارات خاطئة من قبل إدارة المنشأة تؤثر على الانتاج والتسويق والاستثمار.

3- مخاطر السيولة والتسويق: وتنجم هذه المخاطر من نقص النقدية وتجمعها في الأوراق المالية وعدم إمكانية بيع هذه الأوراق للحصول على النقدية.

المخاطر المنتظمة: هي المخاطر الناتجة عن عوامل ما تؤثر في الأوراق المالية بوجه عام ولا يقتصر تأثيرها على شركة معينة أو قطاع معين,ومن أمثلة هذه المخاطر:

1- مخاطر سعر الفائدة : هذه المخاطر ناجمة عن ارتفاع أو انخفاض سعر الفائدة فارتفاع سعر الفائدة يؤدي إلى انخفاض سعر الأسهم والسندات ,لأن المستثمر يفضل بيع الأوراق المالية التي بحوزته وإيداع القيمة في البنك للحصول على فائدة أفضل,وفيه تتأثر السندات بشكل أكبر من تأثر الأسهم العادية.

2- مخاطر القوة الشرائية :وهي المخاطر الناشئة عن احتمال حدوث انخفاض في القوة الشرائية للمبلغ المستثمر نتيجة للتضخم,وأكثر أدوات الاستثمار تعرضاً لهذا النوع من المخاطر هي الأوراق المالية طويلة الأجل.

وإنَّ الاستثمار في الأسهم العادية يشكل حماية للمستثمر من مخاطر القوة الشرائية لأنَّ أسعر السهم تستجيب غالباً للظروف التضخمية .

3- مخاطر السوق: وهي المخاطر الناجمة عن الظروف السياسية والاقتصادية والاجتماعية,وهي لا تؤثر على سوق رأس المال في الدولة المعنية فحسب بل تمتد إلى أسواق الدول الأخرى ,ويكون تعرض حملة الأسهم العادية لهذا النوع من المخاطر أكثر منه بالنسبة للمستثمرين في الأوراق المالية الأخرى.

ومن أمثلة المخاطر السوقية التي حصلت في العالم مؤخراً:

1- ما حدث في الأسواق الآسيوية 1997وذلك حين انهارت الأسعار أولاً في بورصة هونغ كونغ لتنعكس بعد ذلك على بورصات الدول المجاورة في ماليزيا واندونيسيا واليابان وليمتد هذا الانهيار ولكن بدرجات متفاوتة على أسواق المال في الولايات المتحدة وأوربا وأستراليا.

2- ما حصل للسوق السعودية خلال النصف الثاني من عام 2006.

3- الأزمة المالية الحالية وما حصل من خسائر في الأسواق المالية العالمية نتيجة لها.

عبد الفتاح الثلجة    1930- 2009

المراجع:

**كنجو,كنجو,وآخرون,إدارة المؤسسات المالية,منشورات جامعة حلب,2006.

**حزوري,حسن,وكبية,محمد,إدارة المحافظ الاستثمارية,جامعة حلب,2008.

**مطر,محمد,وتيم,فايز,إدارة المحافظ الاستثمارية,دار وائل للنشر,عمان,2005.

**جمال,ناجي,إدارة محفظة الأوراق المالية,المؤسسة الجامعية للدراسات,بيروت,1998.

**هندي, منير,الفكر الاستثماري الحديث,دار المعارف,الإسكندرية,1996.